当前消息!国金证券:予京东健康(06618)“增持”评级 目标价90港元
2022-12-14 16:36:34 来源:指股网
(资料图片)
指股网获悉,国金证券发布研究报告称,予京东健康(06618)“增持”评级,考虑其供应链独特优势和集团赋能效应,目标价90港元。短期:防疫政策优化带动线上医疗业务发展,公司4Q22及1Q23业绩有望快速增长。长期:1)监管趋严有望加速淘汰不规范企业,头部平台市占率进一步提高;2)线上医疗渗透率提高趋势确定,供应链与品牌效应有望打造其核心竞争力。
国金证券主要观点如下:
互联网医疗政策逐步落地,行业有望进入规范化发展新阶段。
2022年以来《互联网诊疗监管细则(试行)》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地,从实际执行角度看,头部平台规范化程度较高,相应整改逐步落地,对业务及产品销售实际影响较小。此外,疫情之下消费者习惯加速转变,线上医疗渗透率有望加速提升。
收入体量最大的互联网医疗平台,公司有望在行业集中度提升下持续获益。
公司借助技术和供应链等优势,与京东集团展开深度合作,持续提升专业化能力。2017-2021年,公司收入年复合增长率为53%,其中2021年公司实现营业收入307亿元(+58%),1H22实现营收202亿元(+48%)。该行认为,随着行业规范化程度逐步提高与竞争进一步激烈,头部集中度提升为未来发展方向,公司作为收入体量最大的互联网医疗平台将在长期发展中持续获益。
医药健康供应链和医疗健康服务双线并行,推动公司稳健发展。
公司打造以产品供应链为核心、医疗服务为抓手、数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。一方面,通过自营医药商品销售,并积极引入第三方商家拓展全渠道销售,获取稳定现金流,确保公司稳健发展,2021年自营业务收入262亿元,占比85%。另一方面,公司整合医疗健康价值链,打造健康服务生态体系,2021年公司服务收入45亿元(+73%),通过专业化的服务能力打开获客渠道的同时提高用户粘性,从而带动公司长期发展。
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