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由弗朗西斯科·布兰奇(Francisco Blanch)领导的美国银行大宗商品策略团队认为，黄金还有更远的路要走。在最近发布的一份全面的2023年大宗商品展望报告中，美国银行表示，明年金价可能超过2,000美元/盎司，因为当美联储政策转向时，在所有贵金属中黄金涨幅将最大。

美国银行表示：“由于商业用途相对有限，黄金一直受到投资者需求的推动，而这种需求又会受到借贷成本和美元的影响，因为黄金是以美元计价的。因此到2023年远离激进的加息应该会让新买家重返市场。”

一些重量级的买家已经亮出了他们的牌。美国银行观察到，各国央行的购买量在2022年出现反弹，土耳其、埃及、伊拉克、印度和爱尔兰的货币当局都增加了持有量。

世界黄金协会的最新调查表明，这一趋势不太可能改变，25%的央行预计将进一步增加对贵金属的敞口，而去年这一比例为21%。

然而，中央银行仅占美国银行所称的黄金“总隐含投资”的20%左右，因此它们的兴趣不足以真正推动涨势。为此，黄金需要增加对金条囤积、实物支持的ETF、场外交易净投资和官方部门购买的需求。

美国银行说：“年初至今的年度黄金购买量将黄金市场直接置于1,500 美元/盎司和2,000美元/盎司的范围内。令人鼓舞的是，要使黄金跌至该区间的低端，近期的投资者清算和ETF的资金流出将不得不加速，这不是我们的基本预设，因为我们预计美元将触底反弹，10年期利率的上行空间将减少。”

美银总结道：“虽然美联储很可能会继续收紧货币政策，但加息步伐应该会开始放缓。这种转变可能会给市场带来新的投资者。因此，由于一些地区的实物需求已经强劲，我们认为金价应该将反弹持续到2023年下半年。”

最后，这是美国银行没有提及的另一个因素。一些市场观察人士推测，近年来黄金价格没有像预期那样上涨的原因之一是大量潜在投资者被加密货币所吸引。由于对加密资产建设的担忧，黄金是否现在有吸引其中一些参与者的可能性。