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在10月20日的外汇市场，日元汇率一度贬值至1美元兑150日元区间，创出约32年来的最低水平。背后存在长期持续的美国长期利率上升（债券价格下降）。在19日的美国债券市场，10年期国债收益率一度自2008年7月的约14年来首次涨至4.10~4.19％区间。在高通货膨胀持续发酵的背景下，美国联邦储备委员会（FRB）被迫维持大幅加息，对于将基准利率的终点提高至5%以上的警惕感正在加强。19日，美国2年期国债收益率一度涨至4.50~4.59％区间，创出约15年来最高水平。而在20日的盘前盘后交易中，2年期国债和20年期国债的收益率均进一步上升。由于日美利率差的扩大，在外汇市场，推动了卖出日元、买入美元，成为日元突破150关口的驱动力。虽然日本政府和日本银行（央行）再次启动买入日元干预这一警惕感突出，但多数观点认为日元将继续贬值。瑞穗证券的山本雅文指出“在美国的通货膨胀加剧和坚挺的就业环境之下，日元贬值的趋势将持续”。美国利率上升的原因是市场相关人士对加息预期的升温。以9月美国消费者物价指数（CPI）高于市场预期为契机，加息的终点被提高。利用联邦基金（FF）利率期货计算市场参与者的基准利率预期的“美联储观察(FedWatch)”显示，截至美国时间20日凌晨，12月的基准利率达到4.50～4.75％的概率超过7成。目前的FF利率为3.00～3.25％。预测11月和12月的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议分别启动0.75％的加息。截至此前的9月底，12月加息0.75％的预期还几乎为零。FOMC成员给出的截至9月的2023年底基准利率（预期的中间值）为4.625％。从市场预期来看，这里利率水平将在2022年底迅速达到。认为到2023年3月基准利率超过5％这一预期已达到5成左右，“加息至5％以上”的预期正逐步升温。美联储高官也开始发出暗示加息预期加强的言论。克利夫兰联邦储备银行的总裁梅斯特（Loretta Mester）11日在承认存在经济衰退风险的同时，强调了“或许有必要将货币政策变为更加抑制经济”这一紧缩方针。18日，明尼阿波利斯(Minneapolis) 联邦储备银行的总裁尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)也指出，在通货膨胀并未缓解之际，“没有理由主张让基准利率停留在4.50％和4.75％这一水平”。2021年以后，美联储对加息的态度日趋积极。即使是目前，由于通货膨胀和就业指标，对加息“天花板”提高的警惕依然突出，已形成探索美国长期利率进一步上升空间的局面。