环球快看:日元兑美元32年来首次跌破150关口,日本央行何时转向?
2022-10-21 07:47:22 来源:指股网
【资料图】
日元贬值仍在持续加剧。10月20日下午4时,日元兑美元汇率跌破1美元兑150日元关口,这也是自1990年以来的首次。今年以来,日元累计跌超30%,是全球主要货币中表现最差的。日元持续性贬值的根源在于日元与美元持续扩大的利差。美联储自3月17日开启加息周期,与之相对,日本一直维持宽松的货币政策。在最近的一次货币政策决议中,日本央行宣布继续将短期利率维持在负0.1%的水平,并通过购买长期国债,使长期利率维持在零左右,并表示未来如有必要,将进一步放松货币政策。日本央行外汇干预收效甚微尽管日本央行坚持宽松货币政策和YCC(收益率曲线控制)政策不动摇,但日本方面并没有放任日元的贬值。9月22日,日本政府和央行时隔24年实施买入日元的汇率干预。另一方面,日本财务省还动用外汇储备干预汇市。9月30日,据日本财务省数据显示,日本政府9月共动用了2.8万亿日元(约合194亿美元)干预市场。但之后,日元兑美元汇率仍在下跌,直至如今跌破150关口。对此,中信证券首席经济学家明明表示,日元对美元汇率跌破150关口短期来看或意味着外汇储备干预的收效甚微,而效果不佳主要原因仍是全球高通胀,强美元的局势仍在持续,短期来看并没有放缓的趋势,10年期美债利率再创新高,通胀高烧不退,外汇干预的效果可能无法发挥出来。中国民生银行研究院高级研究员应习文也表示,一般来说,如果本币贬值来源于经济基本面和由此导致的长期内外利差因素,而非短期的市场投机行为,那么外储干预的效果就会比较有限,“进一步而言,一旦外储消耗后干预效果有限,甚至还会加重市场看空本币的预期,从而加大本币的贬值风险。”在日元兑美元汇率跌破150关口后,日元出现了一定程度的拉升。截至发稿,日元兑美元汇率徘徊在1美元兑149.7至149.8日元的区间。尽管如此,日元继续保持弱势将是主基调。“市场对美联储的加息预期仍在攀升,或至少持续至今年年底。因此今年日元仍有继续贬值的趋势。需要等待美联储加息预期拐点的到来,日元的贬值压力或有所缓和。”明明说道。日本国债收益率走高就在日元持续贬值的同时,日本国债收益率正在走高。10月20日,日本10年期国债收益率继周三之后再度升破日本央行0.25%的上限,而20年期国债收益率也升至1.155%,为2015年9月以来最高。为了抑制国债收益率攀升的趋势,10月20日,日本央行宣布不定期购买债券。这是自四季度购债计划发布以来,日本央行首次进行的非例行债券购买。明明认为,国债收益率攀升不止发生在日本,这也是全球的一个普遍现象,而国债收益率攀升随之而来的就是政策压力,“购买债券的操作或短期抑制收益率上升,但只能解近忧不解远虑。”当前,外界正密切关注日本央行是否会放弃YCC政策。应习文表示,当前日本通过YCC政策继续压低国债收益率,主要源于其政府债务的可持续性问题。目前日本政府债务余额约为1264万亿日元,是GDP的234%,每1个百分点的加息对应约12.6万亿利息,占日本2021年财政收入约五分之一,这就极大地限制了日本提高国债收益率的空间。他表示,如果日本放弃YCC政策,其财政平衡将会打破,此时若采取加税政策来应对,则会重蹈过去日本经济多次复苏受挫的覆辙。而目前,坚持宽松货币政策和YCC政策的负面效应正不断扩大。在日元贬值的趋势下,日本不可避免地继续承受贸易逆差。10月20日,日本财务省公布的结果显示,2022财年上半年(4月至9月),贸易逆差为11.75万亿日元,刷新半年期最高记录。其中9月的贸易逆差连续第二个月突破2万亿日元。对此,明明认为,日元持续贬值必然会对贸易逆差的扩大形成负反馈,若能源危机持续加剧,对日本经济或也会造成慢性损伤。“由于持续的日元贬值压力,导致日本通胀水平上升,国民对外购买力下降,贸易条件恶化,国民福利程度下降,痛苦指数上升。”应习文进一步表示,日元贬值还会导致国际资本流出,企业对外债务压力增加,从而引发金融市场动荡,并传导至实体经济。目前看来,尽管日本央行仍“一意孤行”地进行购债控制国债收益率,但种种迹象都显示,它已经无力扭转日元持续贬值的趋势。相关阅读
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