眼下，投资者再度面临“持股还是持币过节”的选择。中国证券报记者通过国内某第三方机构进行的私募调查问卷了解到，选择持中性仓位过节的私募机构超过了一半，还有超过三成的私募机构选择重仓持股过节。

不少私募机构认为，前期A股的回调整固，给了市场更多的结构性投资空间，尤其是低估值、大市值的蓝筹板块颇受私募机构青睐。

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54%私募机构保持中性仓位过节

9月28日，国内某第三方机构发布的问卷调查结果显示，在受访私募机构中，54%的私募认为，虽然一些不确定性因素仍存，但市场前期消化已基本充分，因此将保持中性仓位过节；另有31%的私募认为，“主要利空靴子已经落地”，且市场前期调整也较充分，因此倾向于重仓持股过节；仅有15%的私募较为谨慎，倾向于持币过节。

顺时投资权益投资总监易小斌认为，尽管目前市场仍有不少扰动因素，但一些积极因素也在逐步呈现，如全市场整体市盈率显著下降，上证指数、沪深300等主要股指均进入估值相对较低的分位数等。通联数据显示，截至9月27日收盘，上证指数、深证成指当前的市盈率估值，已调整至近三年1.10%和4.68%的历史分位。从政策面来看，新能源、光伏等行业的政策支持力度在持续加大。综合而言，该机构国庆长假将在仓位上保持中性，并在配置上保持相对均衡。

明泽投资首席策略官周荣华表示，尽管美联储加息、地缘政治等不确定性因素仍在，但市场估值已处于底部区间，建议保持中性仓位过节。

在华辉创富投资总经理袁华明看来，今年以来，经济运行整体表现出较强韧性，本轮A股市场调整较为充分，低估值和宽裕流动性使得市场下行的压力和空间有限。如果海外市场企稳、国内逆周期政策效果显现、新的利好政策举措出台，市场情绪转向积极，那么A股市场有望在第四季度企稳回升。袁华明表示，将在国庆长假坚定持股过节。

57%私募认为市场仍会震荡整固

对于国庆前后A股市场的多空展望，相关问卷调查结果显示，占比达57%的私募机构认为，市场整体缩量，多空动能均不足，国庆长假前后市场会延续震荡整固格局；有35%的私募机构明确表示，主要股指已处于历史低位，因此相对看多后市；相对看空市场后期表现的私募机构占比仅为8%。

针对A股市场节后的表现，周荣华持较为积极的态度。他认为，经济将延续复苏态势，稳增长政策基调不变。叠加流动性充裕、市场估值水平接近历史底部区间等因素，预计本轮市场调整已经步入尾声，存在左侧配置机会，相对看多后市。

袁华明分析，当前市场不确定因素未散，投资者心态整体仍偏谨慎，A股持续上行的动能相对不足；但从另一个方面看，低估值、宽松流动性和利好政策预期也决定了A股持续下行的概率和空间有限。综合而言，国庆长假前后市场预计将会维持震荡整固格局，板块轮动特征可能相对明显。

“我们维持今年4月底为全年市场低点的判断，目前的经济基本面仍较为稳定，投资者无需对后续市场走势持悲观态度。”星石投资指出。该机构认为，目前市场整体股价水平已经包含了较多的谨慎预期，“后续估值进一步压缩的概率很小”。不过该机构也表示，短期市场资金整体观望情绪可能仍较浓，需要等待经济复苏和政策面更加明确的信号。

蓝筹板块受青睐

在具体投资机会方面，问卷结果显示，当前有38%的私募机构更看好低估值、防御类的大市值蓝筹板块；24%的私募机构认为，大盘成长股与大盘白马股短期整充分，相对更有机会；22%的私募表示，中小盘股成长股经历深度调整后，后期会更受青睐；还有16%的私募机构表示最看好油气、煤炭、电力等周期股。

在易小斌看来，国庆长假前后，市场预期不会出现显著改变，因此资金可能会更加眷顾相对确定的品种，对低估值、高分红和具有防御特征的板块可以给予更多关注。但从中长期来看，成长股的优势还会更加明显。

袁华明也认为，假期前后，低估值、偏防守的大市值蓝筹股，在投资机会上可能会有更高的确定性。近期全球市场在汇率、地缘政治等方面明显承压，波动率显著增大，政策面发生变化的可能性明显上升，因此市场结构存在向蓝筹方向转换的可能。

周荣华表示，当前国内货币流动性依旧宽松，经济处于复苏态势，从成长向价值切换的时机还未成熟。中小盘股经历前期深度调整后，后期预计更受青睐。