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天天即时看!欧洲能源危机愈演愈烈,有何外溢影响?

2022-08-30 06:38:08 来源:指股网


【资料图】

近期,欧洲能源危机愈演愈烈。据证券时报,德国、法国的电力危机尤为严峻,电价不断刷新历史纪录。当地时间8月26日,法国明年交付的基本负荷电价达到1130欧元/兆瓦时,历史上首次超过1000欧元,日内飙涨达25%,过去一年,电价上涨了约10倍;德国同类产品亦刷新历史纪录,日内涨幅更是达33%,至995欧元/兆瓦时,在本周(8月22-26日)累计涨幅约为70%。另外,英国的远期电力价格也直冲云霄,从6月的242英镑/兆瓦时,飙升到1000英镑/兆瓦时。欧洲为何爆发电力危机?长期报道能源、大宗商品和贸易行业的记者Javier Blas在最新文章中展示了一段对话,对话所描绘的能源前景令人紧张——欧洲电力保供的形势比欧洲各国政府承认的要困难得多。对话来源于能源交易员与英国电力网络运营商国家电网(National Grid)管理层的电话会,这样的电话会每周举行一次,交易员会询问一些有关电力市场状况的问题,这给了市场窥见最一线工作人员所思所想的机会。一线交易员警告称,今年欧洲的冬天将会非常困难。目前最担心的事情之一是,如果欧洲国家采取以邻为壑的政策,一旦遇到系统性压力就关闭跨境电力供应,到时候会发生什么?挪威已经正在考虑这种做法。由于冬季和春季异常干燥,挪威南部许多水库的水位急剧下降。挪威能源部长Terje Aasland表示,如果挪威水库的水位降至“非常低”的水平,政府可能会提出一项限制出口的规定,以确保国内供应安全。但丹麦、芬兰和瑞典的电网运营商们认为,这将使本已不堪重负的欧洲电力市场“雪上加霜”。他们上周在一份联合声明中表示,将密切关注挪威提出的计划,并敦促挪威政府重新考虑。作为西欧最大的石油生产国,挪威今年从石油、汽油和电力出口中获得了巨额收入。在欧洲努力应对“电荒”之际,挪威计划限制电力出口引发了丹麦、芬兰、瑞典等国的批评。这也展现出,随着俄乌冲突后能源成本飙升,欧洲的电力灾难使北欧盟友之间的关系愈发紧张。当前,欧洲电力危机爆发主要有三点原因:一是俄罗斯对欧洲的天然气供应非常紧张。当地时间8月26日,欧洲基准天然气期货价格再度创下新高,连续第6周上涨,是今年以来持续上涨时间最长的一次。俄专家警告称,如面临气温骤降或储气不足,欧洲今冬的天然气价格可能会突破历史性的每千立方米5000美元。二是2022年夏季欧洲遭遇了史诗级的干旱、高温天气。这使得各地河水温度过高,无法用于冷却核电站的反应堆,冲击了欧洲核电供应。三是欧洲天然气市场自由化改革的缺陷。具体来看,自由化改革本身并不是由供应安全驱动的,而是由效率和更低的价格推动的;同时,欧洲国家面临监管失灵问题,而非市场失灵;另外,欧洲国家内部争议较多,难以达成一致;此外,可再生能源转变的实际情况比其预测更快,长期存在投资不足的问题。未来,高电价可能迫使部分行业大规模减产,甚至停工,未来终端用户可能继续面临不断上升的通胀压力。此外,在整个欧洲,化肥生产商的产能大幅降低,将对粮食和农业构成威胁。欧洲能源危机有何外溢效应?欧洲能源成本从今年四季度开始的全面抬升,或意味着欧元区将维持财政政策支持力度加大、货币政策亦维持偏紧立场的不利组合。有观点认为,即使欧元区目前的财政压力和债务风险仍然可控,未来两年可能会出现急剧恶化。数据方面,欧元区的债务可持续性在二季度已然明显严峻。那么,欧洲的能源危机会演化为债务危机吗?招商宏观张静静团队认为,主权债务可持续性的关键在于利率和经济增速之差,而能源紧缩在导致风险溢价上行并拖累增速。欧元区的财政政策存在一定跨期作用,即使欧元区目前的财政压力和债务风险仍然可控,未来两年很可能出现急剧恶化。以空间换时间的政策跨期在经济增速展望乐观的情景下是可行的,但是欧元区正在陷入另一种相反的情况。欧元区的金融风险集中于两方面,主权债务问题在未来两年的突然恶化,以及部分成员国房地产部门的价格调整。目前,欧元区公共部门杠杆率处于历史极高水平,而企业和居民部门没有普遍上行。此外,欧洲能源危机是否会产生外溢影响?哥伦比亚大学能源专家杰森·博多夫在2022年7月接受《外交政策》采访时指出,能源危机几乎影响了世界上所有的国家和地区,“连锁反应正在全球范围内出现,我认为我们还没有看到最糟糕的情况。”博多夫认为:“(因为)这是一个相互关联的全球系统,当你在一个地方施加压力时,其他地方也会感觉到。如果说发达国家在遭受能源冲击时还能勉强保持稳定,一些发展中国家就完全是雪上加霜。张静静团队认为,欧洲能源危机对中国的影响或一分为二:“汇率冲击”和“出口提振”。一方面,欧洲能源危机会致使美元指数快速冲高,从而加剧人民币汇率的短期贬值压力。另一方面,欧洲的困境又有利于中国对欧的新能源和能源密集型产品的出口。基于中国在新能源产业链上的优势,预计随着欧盟“REPowerEU”政策框架的推进,欧元区会明显提升自中国的新能源相关产品的进口。此外,欧美的天然气价差会持续高位,实证上这会引致美国的能源密集型行业产出提速,且与出口订单转移强相关。在美国页岩油气产出偏缓的情况下,近月欧盟自中国进口的能源密集型产品量、价指标均有明显上行。另外,德国的工业部门需要削减25%以上的天然气消耗,特别在能源密集型行业。这意味着化工部门需要停摆,基础金属/金属制品、纺织、机动车和运输设备等行业产出均受影响。今年冬天将会是德国贸易收支的转折点,其供应链也将出现转型,产业链上游的能源密集型产品基本需要进口,亦有可能推出相应的暂时性关税调整。

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