风险投资项目网

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风险投资项目评估

风险投资的运作过程是一个筹资活动和投资活动相结合、资本和科技项目相结合的过程。风险资本筹集以后，风险投资公司才能进入投资动作程序。风险投资公司的投资动作程序包括项目评估和选择、谈判和签订协议、辅导管理以及退出四个阶段。项目评估和选择是整个风险投资程序的至关重要的第一阶段，直接关系到风险投资项目能否成功。

1、项目获取

风险投资公司一投入业务运 作，风险资本家就面对着范围广泛的投资机会。风险资本获取潜在的投资机会主要有三种方式：创业者（企业）主动提供，在创业企业寻求早期投资时常采用这种方式；中介机构推荐，包括作为辛迪加投资的主要投资人的推荐；内险 资本家主动寻找，这种方式下寻找到的项目质量较高，风险资本家部分地充当了企业家寻找到的项目质量较高，风险资本家部分地充当了企业家寻找项目的角色。

2、项目筛选

风险投资的项目评估和选择过程的第一阶段工作是投资机会筛选。风险投资公司的专业人员对收到的大量创业计划和投资机会进行筛选，以快速舍弃不合适的投资方案。项目筛选工作所领带的是风险投资公司根据其投资战略和策略制定的项目筛选标准。筛选阶段评估的对象基本是项目计划书本身，并不进行详细的分析评估风险投资公司制定项目筛选标准和对潜在的投资机会进行筛选进，运用的是结合自身特点的特殊评价指标，主要考虑以下方面的问题。

a、风险企业所处的行业。风险投资公司出于控制风险、增大回报的考虑，大都坚持企业化集中投资原则，对风险企业所处行业有自己的偏好和专长。

b、风险企业所处的阶段。风险投资公司处对风险企业所处的阶段有自己的偏好和专长。

c、风险企业要求的投资规模。投资规模的选择是一个规模效益和风险控制的平衡问题。企业要求投资规模过小，管理成本就会上升；规模过大，则风险太大。

d、风险企业的地理位置。出于辅助管理风险企业的便利考虑（有时也因为政策规定），风险投资公司一般选择在其自身或分支机构所在地的风险企业进行投资。在联合投资的情况下，非主要投资方可以选择非本公司所在地的风险投资企业进行投资，但对风险企业的监督管理通常由风险企业所在地的风险投资公司来承担。

e、此外，对潜在的投资机会进行筛选时，还要考虑自身的资本实力、融资渠道、投资策略、以往经验以主对产业发展的战略判断等。

3、项目评估的方法和评价指标体系

通过筛选阶段的淘汰，只有少数风险投资公司认为合适的、有价值的项目得到保留，进入投资评估阶段。国外的风险投资公司在实践中都建立了自己的评估组织体系、评估方法和评价指标体系。在我国，对投资项目如何进行评估采用什么方法和评价指标体系来评估以及由什么部门来评估目前尚无可以供借鉴的经验。由于风险投资具备高风险的特征，风险企业的投资、管理和经营中具有相当大的不确定性。对一个早期的、充满不确定的风险企业进行未来的现金流预测是不现实的，风险企业在风险资本退出前几乎没有现金分红，风险资本的报酬主要通过退出时的股份增值来实现。因此，对传统的投资项目采用的净现值法等项目评估。由于风险资本投资的是未来的增长机会，期权理论和期权定价方法成为对风险投资项目进行评估的理论和方法。在国外，用期权定价方法评价风险投资项目已有大量的理论研究和少量的实际应用，我国这方面的研究和应用下于起步阶段，特别是在实际应用上。

绝大多数情况上，绝大多数风险资本是以创业企业的商业计划的基础通过主观评估来进行项目评估和选择的。这种做法很大程度上领带风险投资家知识、经验甚至直觉，科学性成分并不大，没有多少量化指标。但是这种主观性不等于随意性，风险投资公司在项目评估和选择上都有自己的专业人才、机构、评估方法和评价指标体系，以求项目决策的最大程度的科学性取得在控制风险条件下的收益最大化。

风险投资公司进行风险投资，最希望看到如下的情况：选择合适的企业家进行投资合作；风险企业在合适的时间拥有合适的技术，生产出合适的产品；存在或能引导、创造的市场；能带着丰厚的回报和良好的声誉从创业企业中顺利退出。因此，风险投资公司在对项目进行评估时除了在进行项目筛选进采用根据本公司特点制定的特殊标准外，都会采有一向性的评估标准，从创业计划书、管理、技术和产品、市场、财务、退出等方面对投资项目进行评估。

对企业计划书的评估。包括对计划书的结构、内容和可靠性的评估。

对管理的评估。包括对创业企业家和其它重要管理人员的评估。某种意义上说，对管理评估重于对技术的评估。在我国的市场体制和法治不发达的情况上，企业家的良好品格和责任感是降低道德风险的主要途径。对创业企业家的评估重于对对其它重要管理人员的评估。对企业家的评估侧重评估其个人品质和综合能力。对其它重要管理人员侧 重评估其在积压自负责领域的管理经验与技能。对团队精神的评估也是管理评估的重要方面。

风险投资项目有哪些内容

风险投资项目的内容包括项目价值与项目评估。

在风险投资人眼中，风险投资项目的价值是由三个要素决定的：该项目要解决的问题的大小；该项目所提供的解决该问题的办法的优劣；该项目企业管理队伍的质量。

首先，风险项目要解决的问题越大，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就大。一般而言，以解决很大的问题为已任的风险项目会得到风险投资资本的钟爱。实际上，这是因为问题越大，对解决问题办法的需求就越大，市场的潜力就越大，企业增长的潜力也越大。

其次，在其它条件相等的情况下，一个较优的解决问题的办法会比一个较劣的办法具有更大的价值。

再次，项目企业管理队伍的质量越高，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就越大。这是因为一个好的项目，对一个较大的问题提供一种较优的解决办法的企业，其增长潜力固然很好，但要把潜力变成现实，需要高水平的管理。一支高质量的管理队伍，更有可能充分地把一个企业的增长办法变为增长的现实。

风险投资人在考虑网络投资项目价值的同时，也考虑它的风险。一般而言，这些风险分为五类：研发风险（企业能否研发出目标产品），制造风险（公司能否成功地大规模生产目标产品），市场风险（公司能否成功地销售目标产品），管理风险（公司能否获取利润）和增长风险（公司能否高速增长）。在通常情况下，投资人只愿意在一个项目中承担两种风险。

风险投资人对项目自身的一般要求：

1）项目应具有一定规模（在美国一般不少于25万美元）；

2）风险是可以认定的和可以理解的；

3）项目业务必须有短期内大幅度增长的潜力；

4）产品和服务具有独特性和竞争优势；

5）项目企业必须具有销售额和利润的巨大潜能；

6）风险投资人能够在某一时点上从项目中撤出套现。

在具体决定是否投资于某一项目时，投资人要测算项目企业投资价值的具体数字。测算的最基本的方法是自由现金流量法，即预测项目企业在未来所能获取的以现金形式出现的利润并将其贴现，以此来估计项目企业的投资价值的大小。此外，还有以相对比率办法来预测企业投资价值的，即依据市价与利润之比，或市价与销售额之比来预测企业投资价值。在这个基础上考虑风险因素，权衡后决定是否投资和投资多少。