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7月市场出现荒谬的“高估当前宽松金融环境”的想法，被认为是美联储转鸽的概率增加。而这部分源自鲍威尔的中立发言、疲软的远期价格以及商品输入，但不可否认，这也导致了债券、利率、股票市场出现了大量空头止损的情况。但我们认为这实际上是给了美国经济增长和通胀数据企稳的空间，反而不是提前进入急剧收缩区间。比如，7月宽松的美国金融环境指数实际上就降低了经济严重衰退的可能性。不过，经济硬着陆确实是推动长期交易的首要因素。真实情况是：认为鲍威尔放弃前瞻指引是某种转鸽信号是荒唐的——放弃前瞻指引是因为美联储在这方面做得很糟糕，从6月和7月引导加息50个基点都失败了也可以看出，美联储的噤声期导致他们不得不通过媒体透露加息75个基点的消息。而这都是因为通胀是可怕的，服务和租金项中的粘性让CPI高居不下。当然我们可以合适的时间预期通胀降至6%、5%、4%，但要回到2%简直就是在痴人说梦，除非月度CPI、就业和时薪数据同时录得负值。