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7月的7天逆回购出现多次20亿元至30亿元的地量，使得资金做多的意愿进一步降低。板块间轮动乏力，主要原因在于两个：一是多数行业二季度甚至下半年的复苏节奏都存在较大不确定性，特别是地产链和大消费；二是今年中报季权重股基本面压力比较大，医药、消费、中游制造等众多龙头股中报呈现一定压力，也导致了全市场板块轮动较为乏力。

从实际7月份市场的表现来看，风格分化极大。小市值表现更好，而龙头风格则出现了明显的调整；背后反映出两个问题，一是今年上半年整体偏股型基金发行规模较去年同期出现较大回落，承接资金不足，影响了权重股的表现；二是成长景气细分的选择和吸引力在提升：从7月指数风格上而言，中证1000等中小风格指数明显走强，说明市场的主线其实还在景气和成长上面，只不过市值上有进一步的下沉。

具体配置方面，在存量资金博弈、宏观求稳的基调下，8月看好确定性更强的成长方向，以及上游成本压力缓解的制造方向；行业主要为光伏和风电（细分行业需求景气）、新材料（成本端压力缓解、景气度上行）、军工（信息化、元件、材料、分系统及总装）。