在不透明的基本面背景下，原油前景仍然模糊不清，头条新闻和头寸推动了价格波动。  对俄罗斯石油供应的制裁继续产生未知的后果。国际能源署 (IEA) 本周报告称，多达 1/3 的俄罗斯石油出口在 4 月面临风险。  1 月份每天出口 800 万桶 (bpd)，IEA 预计下个月每天有 250 万桶石油和原油面临风险。  与此同时，一些欧佩克出口国表示，该卡特尔应该提高产量以缓解供应问题，本周利比亚也加入了行列。  在供应方努力避免需求破坏的同时，石油市场的一些结构性特征可能有一些线索，即现货溢价和波动性。  石油市场仍然存在倒价，这表明价格在短期内不太可能进一步回落至战前水平以下。  Backwardation 是指最接近结算的合约比第一个之后结算的合约更昂贵。它突显了市场愿意支付更多费用以立即交付，而不是等待。  2021 年的平均现货溢价水平为 0.58 美元，在最近达到 5.30 美元的峰值之后，目前高于 2 美元。  2018 年 6 月，现货溢价大幅飙升，同时价格上涨。直到现货溢价平息3个月后，价格才回落。如果今天出现类似的情况，油价可能需要一段时间才能回到 85 美元以下的水平。  由于围绕乌克兰事态发展的叙述极大地影响了油价，因此很难看到原油的波动性很快就会稳定下来。芝加哥期权交易所 (CBOE) 的波动率指标显示，波动率很容易飙升。虽然它目前处于高位，但仍低于之前价格剧烈波动的时期。  虽然本周价格一直在震荡，但波动性在下周有上行潜力。在我们看到现货溢价走低之前，价格可能会看到买家下跌。