周四北京时间晚间20:45，欧洲央行将公布利率决议，在美联储加息之前全球市场将密切关注俄乌局势如何影响欧洲央行的货币政策。尤其是欧洲央行央行拉加德在公布利率决议后的新闻发布会上的讲话。  欧洲央行对货币政策正常化的看法自2月会议上转向鹰派政策以来发生了180度的转变，俄罗斯入侵乌克兰被指责将欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德置于一个棘手的位置，她希望在抗击通胀和经济增长放缓之间找到平衡。  欧洲央行将退出鹰派政策  外界普遍预计，欧洲央行将在3月份的会议上维持其货币政策不变。当时正值俄罗斯和乌克兰之间爆发决定性战争。大流行紧急购买计划(PEPP)定于本月结束，因此，重点将转向央行的常规资产购买计划()。  东欧的战争局势使欧洲央行很难继续其正常化计划。拉加德在2月份曾提到，3月份会议上的经济预测可能会决定今年的紧缩计划。考虑到战争，市场可能不会太关注员工们的通胀和增长预期。  然而，面对西方对俄罗斯的制裁，乌克兰危机使石油和天然气价格飙升。这让欧洲央行的工作变得复杂起来，因为能源价格已将欧元区通胀率推高至5.8%的历史高点，而俄罗斯的干预只会让通胀率继续飙升。  另一方面，欧元区经济在2021年最后一个季度温和增长了0.5%，因为欧元区摆脱了欧米克龙病毒变体的影响。但由于战争的影响，未来几个季度的经济前景似乎相当黯淡。  有鉴于此，欧洲央行可能会放弃其鹰派的转向策略，采取观望模式，不就加息时间表和计划的结束日期作出任何承诺。  这种立场可能被解读为鸽派立场，因为市场已经开始将欧洲央行在大流行后首次加息的可能性推高至2023年初，而此前的预期是12月加息。  与此同时，美联储(Fed)有望在3月15日至16日的会议上将关键利率提高25个基点。欧洲央行可能出现的鸽派结果，将加剧美国与欧洲这片古老大陆之间的政策分歧，加剧欧元的痛苦。  从欧元区经济看欧洲央行  当前，欧元区国家普遍被笼罩在通胀飙升的紧张气氛中。  从不同国家的数据来看，2月，欧洲主要经济体德国通胀率为5.5%，法国为4.1%，意大利为6.2%，西班牙为7.5%，均处在高位。  通胀居高不下，背后的推动力仍是能源价格上涨。按年利率计算，2月欧元区的能源价格同比上涨31.7%，远高于其他品类的物价涨幅。  欧元区通胀连续四个月创历史新高，短期之内恐怕难以受控。如今，通胀范围甚至还有蔓延的趋势。数据显示，在剔除波动较大的能源、食品、酒类和烟草价格后，欧元区的核心通胀率从1月的2.3%上升至2月的2.7%。  德国最大的保险公司安联（Allianz）的经济学家卡塔琳娜·乌特莫尔认为，若是西方国家继续针对能源进口采取限制措施，可能会将欧元区经济推入衰退，即连续两个季度录得负增长，并将全年平均通胀率推高至6%。市场研究机构凯投宏观经济学家也预计，3月欧元区通胀率将达6%以上，并在今年第四季度前保持在5%以上。  摩根大通经济学家预计，2022年的平均通胀率将比之前高1%，为5%。通胀压力在很长一段时间将很难得到缓和，但几乎可以肯定的是，欧央行仍会继续身处两难的处境。  欧元兑美元技术展望  在俄罗斯和乌克兰冲突中，风险情绪将继续是主导因素，导致本周四欧洲央行摊牌。  欧元兑美元从1.0806开始逐步恢复，这是自2020年5月以来的最低水平。尽管出现反弹，但主要货币组合仍很脆弱。  欧洲央行虽然承认战争带来了很大的不确定性，但即便是采取中立立场，也可能让鹰派们望而却步。  在这种情况下，该货币对可能会重新测试1.0800附近的数月低点，在此下方，该货币对可能会向2020年5月的低点1.0766打开。或者，任何上行尝试都可能在1.1100轮水平附近面临强劲阻力。