A股、港股迎来强势反弹 内外部市场震荡占主因
2022-03-17 11:29:26 来源:资本邦
3月17日,资本邦了解到,3月16日,在金融委为资本市场定调以及一行两会接续发声之后,A股、港股迎来强势反弹。而在此之前,受股债两市近期持续低迷影响,净值型银行理财产品开年之后遭遇“大考”,不少理财产品出现净值回撤,据广发证券统计,截至3月11日,理财子公司发行的理财产品中,有30%的产品在近3个月出现回撤,单只产品的最大回撤达44.87%。
近期,中国银协在315当日发布《银行理财投资者教育保护倡议书》,而包括中农工建交等在内的十余家理财子在公众号也纷纷发布致投资者信,把脉市场,呼吁投资者坚定信心,以良好心态面对短期产品的净值波动。
内外部市场震荡占主因
对于近期银行理财产品净值回撤等问题,建信理财3月15日发布的文章分析称,今年以来,黑天鹅频出。国际金融市场波动明显加大、对部分理财产品净值带来一定影响。市场调整的原因主要包括三个方面:一是欧美央行鹰派信号不断强化,美债收益率持续快速上行,全球股市迎来调整;二是俄乌冲突持续升级,部分大宗商品价格快速上升,引发滞胀担忧,避险情绪浓厚;三是新冠疫情再度扰动,市场对国内经济的担忧有所加大。
工银理财分析称:近期部分理财产品净值出现回撤,主要是受到国内外股票和债券市场共振调整的影响。2022年开年以来,国内外权益市场波动加大,股票市场短期经历较大调整,债券市场收益率也在低位震荡后上行接近20BP,债券资产估值相应出现回调。此轮调整的原因还有国际环境变化和突发事件带来的外生冲击。
中邮理财投研团队则分别从债券市场以及权益市场所身处的内外部环境变化分别进行了细致解读:
权益市场方面,中邮理财认为,外部环境:第一,美联储加速taper、首次加息提前、缩表进度加快造成全球流动性超预期“退潮”,美股、中概股和恒生指数持续下跌,美债利率上行,对A股形成压力。第二,俄乌地缘冲突突发,扰动全球金融市场,投资风险偏好整体快速下行,风险资产暴跌,黄金、美元、美债逆市上行,对A股形成拖累。第三,俄乌战争突发,一定程度上降低了A股市场的整体情绪。
内部环境:第一,国内无风险收益率上行,对A股特别是两高板块形成估值调整压力。第二,2022年一季度仍是上市公司盈利底部区间,1月业绩预告披露,部分企业盈利增速不及预期。
而在债券市场外部环境上:第一,俄乌战争突发,对世界经济造成冲击。俄罗斯作为能源大国被制裁,导致全球能源、农产品、有色金属价格持续升高,短期内对我国产生一定的通胀压力。第二,地缘政治冲突刺激市场避险情绪,推升避险资产和大宗商品持续上涨,导致债市调整。
内部环境:第一,2021年债牛的主要逻辑在于从上半年“稳货币+紧信用”向下半年“基本面+宽货币”转换,流动性充裕+基本面转弱决定了全年利率下行的基础。第二,2022年宏观环境发生了明显变化,宽货币+宽信用+稳增长成为主逻辑,在全年5.5%的增长目标下,以基建和地产为代表的宽信用将带动增长前低后高,相应地,收益率也将逐步抬升。第三,1月以降息、LPR压缩等为代表的货币政策前置与宽信用形成时间差,助推收益率短期快速下行。第四,春节前央行连续大规模OMO(央行公开市场操作)投放呵护流动性平稳跨年。第五,2月以专项债超量发行、1月社融超预期投放以及全国范围内房地产政策的明显放松,表明本轮宽信用过程正在加速上行。
与此同时,除受市场环境变化外,农银理财也提到了产品估值法调整所带来的影响。农银理财表示,按照监管要求,已将非现金管理类产品的估值法由摊余成本法改为市值法。以市值法披露的产品净值,能够更加真实反映产品运作情况,但也导致产品在市场大幅波动时,产品净值的调整更加明显。
树立长期投资理念,加强投资者教育
昨日,在金融委召开会议之后,一行两会也同步发声。其中,银保监会进一步明确表示,要引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念,开展真正的专业投资、价值投资,成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。
此外,银保监会还提到,要加大权益类资管产品发行力度,支持理财公司提高权益类产品比重,保险机构发行组合类产品。要及时回应市场关注的热点问题,稳定市场预期。
据了解,在315当日,中国银协发布的《银行理财投资者教育保护倡议书》就曾指出,要引导投资者树立正确的理财观念,正确认识风险与收益相匹配的投资基本原则,理性看待市场波动,坚持价值投资、长期投资。
此外,银行业理财登记托管中心总裁成家军15日在“理财知识进万家”的启动仪式上还进一步表示,理财产品打破刚性兑付之后,产品收益会随市场行情变化存在着一些波动。投资者应客观看待净值波动,根据自身情况选择适合的产品、做好风险管控。
与此同时,关于市场长期走势,权益市场投资以及投资者教育工作,在近期理财子发布的致投资者信中也有明确表示。
例如,对于未来市场的长期表示,工银理财表示,在市场经历短期调整之后,从资产配置和股债性价比来看,A股的长期配置价值更加凸显,固收资产依然能够贡献相对稳定的票息收益,市场波动幅度相对较小。
建信理财指出,经过3个月的调整,当前A股各大宽基指数估值均显著回落,超过三分之二的行业处于近十年估值较低水平,A股市场性价比逐渐显现。后期随着“稳增长”政策不断加强和流动性环境的改善,市场对经济前景的预期逐步明朗化,股价将领先于经济出现向上拐点。
权益市场方面,浦银理财认为,自年初以来的回调使得权益市场的长期投资性价比日益凸显;此外,尽管近期市场调整幅度较大,但价格总是围绕着价值上下波动的,因此上市公司的业绩仍然是权益市场衡量的基准因素。从上市公司近期发布的年报预告来看,许多上市公司的基本面仍然非常可观。
中邮理财认为,中国经济韧性强、潜力足、空间大,虽然外部环境趋于复杂严峻,但中国经济长期向好的基本面不会改变。权益市场伴随大幅调整投资价值已经开始显现,当前可能正是进行积极布局权益市场的时机。
而对于投资者而言,中银理财在3月16日发布文章《市场频繁波动,想要心态稳,先看这一篇》还提到,在市场波动情况下,理财产品的投资者容易出现心态不稳定是很正常的,但建议投资者要思考几个问题:目前市场大环境如何、持有这个产品多长时间,理财产品的管理人长期历史业绩如何。文章还指出,作为投资者,要摒弃市场波动“噪音”,以良好心态面对短期产品的净值波动。(邹文榕)
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