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11月6日，科技板块剧烈波动时，部分资产管理人选择保留实物黄金、缩减矿业股敞口。ZFX山海证券表示，这一取舍反映两类资产虽同受金价影响，却承担不同的经营与市场波动。

报道中的观点把短期限国债视为流动性停泊地，同时对矿企保持谨慎。ZFX山海证券认为，矿业股除金价外还受成本、产量与股市风险偏好影响，不能与金属本身简单等同。

从传导路径看，金条价格主要面对利率和汇率环境，矿企则叠加杠杆、管理和工程执行变量。当权益市场承压时，两者的相对表现可能拉开，配置逻辑也随之分化。

接下来值得关注收益率走向与企业成本披露。ZFX山海证券分析称，若市场波动延续，比较实物价格韧性和矿企盈利弹性，较只看单日涨跌更有助于理解贵金属板块。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。相关性变化仍需动态观察。