中信建投证券:上市险企披露原保费收入情况
2021-12-17 10:20:47 来源:中信建投证券研究
上市险企于近日披露了截至2021年11月的原保费收入情况。
对总保费的分析应从新单、续期两个维度来看:1)新单:开门红较去年推迟的公司,11月新单受“分流”的影响不大;2)续期:上年新单高增的公司、当前续期保费增速较优。部分满足条件的险企,累计总保费增速将优于同业,因此:新华>国寿>太保>平安。车险格局愈发明朗,车险保费增速提升将带动行业整体增速的回暖,龙头险企的控费能力强、亦将实现规模与利润的同增;新能源车专属条款发布,龙头险企更为受益。
主要上市险企的总保费增速与我们的分析框架一致:今年上市险企开门红较上年普遍推迟+新华、国寿上年新单高增致今年续期增速较优,新华、国寿、太保1-11月总保费增速优于同业。从新单恢复情况看,目前开门红普遍推迟、但预计销售情况好于过去负增长的预期。平安受过往新单增速不力的拖累,今年续期保费承压,加之2022年开门红对11月新单分流等对当下的影响,预计将随人力企稳、开门红打响而呈现趋势性回暖态势。
投资建议:当前主要上市险企PEV仅0.5-0.7倍,位于历史底部。
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