5月11日，资本邦了解到，贵州多彩新媒体股份有限公司(以下简称“多彩新媒”)IPO已获深交所受理，此次发行上市保荐机构是中银国际证券股份有限公司。

多彩新媒是贵州省内经贵州广播电视台授权的IPTV业务独家运营机构。公司的基础业务主要是向用户提供基础视听节目服务，主要以央视、各省级卫视、贵州本地频道的直播、回看、时移以及电影、电视剧、综艺、动漫、体育、音乐等免费内容的点播为主。用户在支付IPTV基础视听服务费之后，无需再额外支付其他费用即可收看。针对IPTV基础业务，公司与电信运营商以IPTV用户数为基础按照合同约定的每月每户单价进行结算。

公司的增值业务主要是向用户提供个性化的优质视听节目，包括电影、综艺、音乐、特色频道等付费节目内容，用户通过付费方式享受公司提供的增值业务。针对IPTV增值业务，用户订购增值内容，电信运营商向用户收取费用，公司与电信运营商对用户购买增值服务产生的收入按比例分成。

2019年至2021年，多彩新媒实现营业收入分别为1.79亿元、4.27亿元、5.42亿元;同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为0.65亿元、1.39亿元、1.47亿元。

多彩新媒本次拟募集不超过2,000万股，募集资金为8.9768亿元，扣除发行费用后的净额将用于IPTV智能融合播控云平台技术改造项目、版权内容采购项目、智慧家庭运营平台建设项目。

截至本招股说明书签署日，贵州广播电视台直接持有公司4,286.40万股股份，占公司总股本的比例为71.44%，为公司的控股股东和实际控制人。

截至本招股说明书签署日，公司股权结构如下：

此次选择登陆创业板，多彩新媒自身还存在以下几点风险：

(一)用户规模扩张受限的风险

贵州省IPTV集成播控业务是公司的核心业务，根据广电总局的相关政策，公司只能和本地电信运营商合作，为贵州省内的用户提供IPTV集成播控业务，不得跨区域运营，这就决定了公司IPTV业务发展具有地域限制。在目前的政策环境下，市场随着用户渗透率的提升而逐步饱和后，公司IPTV集成播控业务将面临地域发展限制。如果公司未来业务创新无法突破用户发展限制或者地域限制，未来业务增长将会受到较大限制，公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

(二)业务单一风险

公司2019年度、2020年度及2021年度IPTV业务收入分别为17,901.49万元、42,461.25万元、54,151.12万元，占公司当期业务收入比例分别为100.00%、99.54%和99.97%，占比较大。未来如果由于用户需求、政策、技术等方面发生变化导致IPTV业务收入大幅减少，或者下游电信运营商减少甚至不与公司合作，而公司不能拓展出其他可持续发展的业务，公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

(三)客户集中度较高的风险

报告期内，公司主要客户为三大电信运营商，公司对上述主要客户的销售收入合计为17,145.19万元、42,433.17万元及54,097.90万元，占当期营业收入的比例分别为95.78%、99.47%及99.88%，其中对贵州移动销售收入金额分别为9,478.09万元、28,883.72万元、35,749.74万元，占当期营业收入的比例分别为52.95%、67.71%、66.00%，公司的客户集中度较高。根据国家相关政策规定，各省只有省级广播电视台拥有IPTV集成播控服务牌照，公司获得贵州广播电视台授权，独家运营贵州省IPTV集成播控业务。因此电信运营商也只能和公司合作才能开展IPTV业务。公司与电信运营商属于相互合作、互利共赢关系。报告期内，公司与三大电信运营商合作稳定，但如果未来电信运营商经营状况或业务结构发生重大变化，或减少甚至不与公司合作，公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

(四)毛利率下降风险

报告期内，公司综合毛利率分别为59.06%、49.08%和44.70%，公司综合毛利率的变动主要受到公司IPTV业务与合作方分成模式、公司对上下游议价能力、用户ARPU值等影响。公司未来如果不能继续在内容质量、内容丰富度、用户满意度等方面保持优势，导致公司用户流失，或公司面对上下游合作方话语权减弱，无法获取更有利的价格，导致收入缩减，成本上涨，可能造成公司毛利率下降，公司存在毛利率下降的风险。(何 慕)