国内猪价震荡上涨 养殖ETF成规模最大的农业类ETF
2022-05-20 13:25:14 来源:资本邦
今年来,农业算是少有的热点板块之一,从养殖到种业都有不错的表现。
一方面,随着生猪产能去化的加速,猪周期反转的信号逐步明确;另一方面,地缘政治冲突下的高粮价有望带动种植板块景气向上。与其他行业相比,农业算是除了煤炭、房地产以外,表现相对比较坚挺的板块。
特别是农业板块中弹性最大的生猪养殖行业,吸引了众多资金追捧,很多龙头公司今年以来股价涨幅已超过20%。养殖ETF(159865)的规模也节节攀升,一举突破30亿元,成为大农业板块规模最大的ETF。
养殖ETF成为规模最大的农业类ETF
wind数据显示,目前市场上共有9只农业类ETF,其中聚焦养殖行业的ETF有4只。
截至5月17日,养殖ETF规模为31.81亿元,在同类9只农业类ETF中位居第一位。农业ETF规模为30.72亿元,紧随其后。从流动性来看,这两只基金今年以来日均成交额都在1.3亿以上。
从上表可以看出,养殖ETF在去年底的时候规模为12.07亿元,今年以来5个月左右的时间规模逆势增长19.74亿元。实现规模翻番的同时,一举成为当前市场上规模最大的农业类ETF。
从增幅来看,养殖ETF首发以来规模增幅超519%,今年以来规模增幅超163%,在同类9只农业类ETF中增幅最大。
历史表现来看,上一次猪周期的价格上行阶段(2019年1月-2020年9月),猪价飙升超200%。上市养殖企业市场占有率提升,养猪企业、猪饲料企业、猪疫苗企业等一众企业股价飙升,而养殖ETF的标的指数——中证畜牧养殖指数同期涨超150%。可见,该指数与生猪价格的相关度较高。这也使得养殖ETF成为资金布局猪周期的较优选择。
短期猪价上涨不改产能去化趋势
近期,因为国内猪价震荡上涨,行业担心产能去化节奏受到影响,导致前期涨幅较高的养殖股出现回调。
业内人士分析,短期猪价的快速上涨,主要还是由于部分地区出栏受阻,比如新冠疫情造成吉林、辽宁等地运输不畅带来被动压栏。再加上终端消费恐慌性囤货带来的透支消费,使得市场短期看似供需关系改善。实际上五一节后猪价也已经出现了回落。
招商证券认为,2022年一季报显示,生猪养殖板块的资产负债率已创新高、流动比率已达到新低、流动负债占比持续两个季度回升、单季度现金流净流出77亿元。目前累计约10个月的亏损影响下,生猪养殖行业的现金流极为紧张,无法支撑大规模的母猪补栏。
关注养殖板块困境反转投资机遇
事实上,聪明的机构资金也在入场。根据国信证券对公募基金一季报数据的统计,今年一季度养殖链增持明显,生猪板块重仓持股总量较去年底环比增加116.18%,市场对养殖股的认可度进一步凸显。
总体来看,养殖板块的核心逻辑在于猪周期的反转。当前阶段,国际粮价上涨,生猪供给阶段性过剩和市场消费乏力等因素持续对猪价施加压力,养殖行业处于深度亏损状态,能繁母猪数量持续走低,产能去化速度加快。
全国能繁母猪存栏量从去年6月末4564万头降至今年3月末4185万头,累计降幅8.3%。其中,3月全国能繁殖母猪存栏环比下降1.94%,降幅明显扩大,产能去化势不可挡。市场普遍认为生猪产能有望在今年二三季度见底,届时猪价或将进入周期性上涨通道。
养殖行业短期的投资价值在于过剩产能有序去化,负面因素的逐步解除,带动行业重回盈利周期。长期的投资价值在于乡村振兴背景下,猪肉价格长期上涨和行业集中度的提升。
养殖ETF(159865)及其联接基金的基金经理梁杏认为,根据中国养猪网数据,截至上周五我国外三元生猪平均价格为15.46元/公斤,较一个月前的12.39元/公斤上涨3.07元/公斤,生猪已经连续一个月保持震荡上行态势。然而,根据统计局数据,截至3月底的能繁母猪存栏数据较2021年6月的高点下滑了8.3%,相比于前几轮猪周期底部高点的去化程度,产能出清尚未完成,猪价反弹空间有限。因此猪价仍有回落可能,去化仍将继续进行。基本面反转到来之前,二级市场表现仍有反复,也提供了布局的机会。
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