您的位置:首页 > 基金 >

华西证券:A股磨底后震荡上行 重点关注两方面信号

2022-04-01 10:28:26 来源:资本邦

3月31日,市场全天震荡调整,上证综指早盘冲高回落,午后小幅走低,最终收跌0.44%,深证成指、创业板指盘中弱势震荡下探,跌幅均超过1%。盘面来看,地产产业链表现继续强势,煤炭、钢铁等周期板块也有不错的市场表现,新能源、军工、芯片为代表的成长板块31日表现疲软。

量能方面,3月31日两市合计成交金额再破万亿大关。北向资金方面,当日小幅净流入10.53亿元,其中沪股通流入17.29亿元,深股通流出6.76亿元。

展望后市,华西证券认为,从A股历次筑底的节奏看,“政策底”探明后,“市场底”也不太遥远,上证指数在3000-3200点附或是比较坚实的底部。未来A股磨底后震荡上行概率较大,可重点关注两方面信号,其一国内维稳政策持续出台,经济基本面确认底部;其二美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围扰动因素逐步明朗。

3月30日表现突出的新能源板块31日再度杀跌,光伏50ETF(159864)下跌3.28%,新材料50ETF(159761)下跌2.63%,碳中和50ETF(159861)下跌2.35%,新能源车ETF(159806)下跌2.34%。

从基本面来看,新能源的相关行业将长期维持高景气度的状态。例如光伏,民生证券认为,22年Q1光伏行业排产同环比增长,实现淡季不淡,奠定全年高景气基调,Q1产业链公司业绩或超预期;例如新能源车,无论是国内还是海外都在加速推进新能源车业务。地缘政治冲突也会迫使欧洲加速摆脱对俄罗斯的能源依赖,加速全球新能源业务的发展进程。

从盘面上来看,新能源的相关行业自去年10月底即开始调整,调整已半年,调整幅度30%,无论是从时间上还是从空间上来看,调整已相对较为充分。相关行业板块的估值相较前两年的高点已回落许多,投资风险释放的较为彻底。

不过新能源板块面临两大问题,其一是美联储正处于加速加息+缩表的周期,这一宏观环境下高估值的成长板块面临“杀估值”的风险,表现较为挣扎;其二“稳增长”是目前市场短期资金关注的焦点,新的政策更多往“稳增长”上倾斜。再加上期国内疫情的再度反弹,市场对于“稳增长”的需求更为强烈,此消彼长之下,以新能源为代表的成长板块在期持续“不受待见”。

不过从中长期来看,新能源板块凭借其高景气度和高成长,依然具有不错的投资价值,尤其是在充分调整之后。因此,建议小伙伴们采用逢低分批的方式遇调整积极布局光伏50ETF(159864)、新材料50ETF(159761)、碳中和50ETF(159861)、新能源车ETF(159806)等相关标的。

相较新能源,地产产业链期表现持续强势。建材ETF(159745)逆势上涨1.31%,煤炭ETF(515220)上涨2.43%。

国泰君安分析认为,3月以来全国103个重点城市首套房贷利率和二套房贷利率月环比明显回落,出现2019年以来月度最大降幅。另外有媒体报道称,目前有18城放宽了公积金贷款条件、11城调升公积金贷款额度、9市已下调贷款首付比例、13城通过财税托市刺激购房消费。稳增长之下,地产产业链的政策持续出现边际改善。

再加上国内疫情持续反弹,深圳、上海等特大型城市相继爆发疫情,这一轮的新冠疫情已影响了全国至少27个省份,受疫情影响,全国多地采取了F城、全域静态管理、全员核酸筛查等限制人口流动的措施来控制疫情。限制人口流动的同时,也或对经济增长产生一定的影响,“稳增长”的重要更加凸显。稳增长依然会是市场关注的热点,建材ETF(159745)也值得持续关注。

自3月16日以来,煤炭ETF(515220)已反弹超20%。受通胀横行影响,较高的下游产品价格成为了支撑当前煤价中枢提升的重要原因。

上周,鄂尔多斯日产262万吨(+1万吨,产销差仍偏低),环渤海9港库存1887万吨(环比+16万吨,同比-663万吨),华东+华南+江内港口库存1662万吨(环比-6万吨,同比-1136万吨),沿海电厂库存止跌企稳、内陆电厂库存继续回落,整体延续去库态势。

国盛证券指出,整体来看,产地发运港口利润扩大致港口调入增加,但受制于运力,继续提升空间有限,而随着采暖季步入尾声,政策调控力度加大,市场观望心态浓厚,终端采购需求有所放缓,煤价弱稳运行,存在阶段回调空间。但产地价格较为坚挺,疫情下影响运输效率,外加大秦线4月18日将开启春季检修,铁路运力将受到一定制约。进口利润虽有所修复,但不确定仍较大,进口数量难以得到显著提升,均将影响环渤海港口累库进度,在此背景下,煤价短期下行空间亦有限。

此外,电煤长协强监管、强履约均会对市场煤造成一定的挤压,市场煤货源依旧偏紧,结构矛盾难解。站在当前时点,煤炭板块低估值高股息属正在凸显,建议投资者积极关注煤炭ETF(515220)投资价值。

最近更新