2月15日，A股三大股指悉数上涨，创业板指大幅反弹，收复2800点，科创50亦表现不俗，赛道股强势反弹。上证指数收涨0.5%报3446.09点，深证成指涨1.69%报13345.63点，创业板指涨3.09%报2816.44点，科创50涨2.88%报1203.12点，万得全A涨1.08%报5443.84点。两市成交额8285.8亿元。

北向资金午后加速离场，全天净卖出35.44亿元;其中沪股通净卖出10.92亿元，深股通净卖出24.53亿元，深股通已连续9日呈净卖出态势。

自去年12月创业板指下跌调整以来，锂电、光伏、芯片、军工等高景气赛道相继调整。板块在基本面未发生太大变化的情况下，由于机构持仓较为集中，估值水平相对较高，受到美联储加息预期影响，波动程度加大。国内年初以来新发基金遇冷，市场增量资金有限。

美国通胀超预期带来的紧缩预期升温，近期更有美债收益率破“2”，市场被迫进入避险防御模式，更加注重低估值的安全边际，而选择忽视业绩高增长。稳增长政策基调下，市场资金调仓进入基建、地产等板块。

海外方面，当前仍处于紧缩预期发酵阶段，预计3月美联储加息落地后，市场的紧缩担忧会迎来阶段性缓和，届时受流动性预期影响严重的科技股或将迎来情绪回暖。因此临近加息落地，医药，芯片等高景气赛道快速下跌后，2月15日迎来了集体反弹。上涨5.17%，收涨4.27%，大涨4.02%。

医药方面，自2021年下半年以来，受到政策面和资金面等多重因素影响，医药板块迎来大幅度调整，指数区间最大回撤超40%。目前中证生物医药指数估值PE为35.3倍，处于历史分位数0.30%左右，处于较低水平。目前中证医疗指数估值PE为31倍左右，处于历史分位数0.27%左右，为较低水平，核心资产的估值已逐步进入到有吸引力的区间。

细分行业未来长周期产业升级，全球比较优势逐步突出，带领整个医药板块底部情绪回暖

消息面上，近日，某CDMO公司收到辉瑞的新一批《采购订单》，为其提供合同定制研发生产(CDMO)服务，新获得订单金额合计6.81亿美元，大幅超预期。伴随业绩释放，新冠

行业景气度无虞，2月14日，半导体产业协会(SIA)发布报告表示，2021年全球半导体销售额同比增长26.2%，刷新了历史记录;并且，中国仍是全球最大的半导体市场，销售额同比增长27.1%。目前中华半导体芯片指数共有38只成分股披露2021年年报预告，预计净利润增速上下限中位数分别为102.48%和123.19%，维持高业绩增速。

尽管“缺芯渐入尾声”疑虑笼罩市场多时，但近期日经报道，因为芯片订单交货周期仍长达两年之久;上周中芯国际的财报中指出，当前公司的产能利用率仍然高达99.4%，并且预计2022年的资本开支同比2021年增幅超过10%。诸多情况表明，缺芯现象短期内还无法应该全面改善。

政策面影响偏短期。上周，美国商务部工业与安全局(BIS)宣布，自2月8日起将33家中国实体加入出口管制“未经核实名单”(UVL)，其中包括芯片设备公司上海微电子。本次制裁措施对芯片行业影响偏短期情绪，本次制裁不会改变芯片国产替代趋势，反而会促进国内产业链加速实现国产化。在当前板块估值历史低位的情况下，可以重点关注的配置机会。

国际局势方面，2月15日下午，俄罗斯国际文传电讯社援引俄罗斯国防部表态称，俄西部和南部军区的部队已完成演习，正在通过铁路和公路返回基地。国际文传电讯社报道还强调了俄方一直以来都没有入侵乌克兰的计划。俄罗斯外长拉夫罗夫：有关俄罗斯计划入侵乌克兰的报道是“信息恐怖主义”，并称可能与美国达成安全协议。近期原油价格受地缘政治因素影响较大，中信建投期货指出，从基本面看，原油处于需求攀升，供应增量有限的格局，即使俄乌危机缓解，油价快速回落后仍可能再度攀升，通胀压力中短期难以化解。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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