春节假期结束，A股虎年开市在即。节前海外美联储会议持续传递鹰派信号、国际区域事件发酵，国内经济数据未见明显起色、疫情继续零星散发、叠加市场风险偏好受春节长假限制，上证指数单周下跌4.6%，年初至今回调7.6%。市场成交逐步萎缩，日成交额临近春节前降至7000余亿元。

不过春节假期一周，全球主要经济体股市多数反弹。假期恒生指数大幅上涨4.34%，紧随其后日韩主要指数涨幅均超过2%。另外美三大股指也反弹不错，涨幅均超过1%。而小幅下跌的仅有部分欧洲股市，整体跌幅不大。

欧洲股市的调整主要来源于货币政策的超预期转向。目前全球通胀高企，央行普遍进入紧缩周期。1月欧元区CPI同比5.1%，核心CPI同比2.3%。超预期的通胀提升了市场对收紧货币政策的预期。同时欧央行主席拉加德未重复“2022年大概率不加息”的论述，市场已经开始押注欧央行在2022年加息2次。

而美国方面，周五数据显示1月非农就业新增46.7万人，为自去年10月以来最大增幅，远优于市场普遍预期的15万人。从本次公布的非农数据报告中可看出，美国劳动力需求依然强劲，同时也进一步印证了鲍威尔上周对劳动力市场“强劲”的描述。非农数据令市场对美联储鹰派加息预期增强，美债收益率全线上扬，10年期美债收益率突破1.9%。目前来看，美联储三月议息会议因此加息基本板上钉钉、同时也可能给出后续缩表具体路径。

假期期间也是美股四季度业绩的密集披露期，整体来看依然向好，支撑了股价表现。当前美股四季度业绩已经过半，尽管奈飞和Facebook(Meta)都因为业绩指引不达预期而大跌，一定程度拖累指数，但根据中金公司统计，超预期公司依然占到大多数为77%，整体盈利同比增长预计为29%。后续在3月议息会议前，市场仍可能围绕预期变化存在波折。

就国内而言，节后期待更多稳增长政策发力。春节期间的消费数据，截止2月5日，2022年春节档新片(含预售)总票房超过50亿元，显著落后于去年同期，观影人数大幅回落，但票价连续三年大提价，整体呈现量缩价升趋势。据文旅部数据中心统计，春节假期前三天，国内旅游出游合计 1.37 亿人次，按可比口径恢复至 2019 年春节假日同期的 71.5%，旅游仍受疫情较大影响。

而海外政策转向或许不会制约国内政策取向，未来1-2个季度国内仍可能处于“宽货币”、“宽信用”窗口期。根据新华社，国家发展改革委有关负责人日前表示，政策发力要适当靠前。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。

春节后到3月中上旬的两会期间，更多“稳增长”政策将会密集落地，有望缓解市场对于“稳增长”雷声大雨点小的担忧。而当前公募基金开启自购潮，同时热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金流入A股。进入2月后，市场将对1月金融信贷数据抱有期待，如果出现明显改善，将有力提振市场信心。

最后再来关注下2021年年报业绩预告情况。截至1月28日，A股共2509家上市公司披露2021年年报业绩预告，数量占比53.6%。以预告上下限的算术平均值计算，当前披露率下的上市公司2021年全年盈利增速整体表现较为亮眼：2021年归母净利润同比增速达83.7%，两年复合增速30.9%，可比口径下相比2021年三季度均有进一步上行。

分行业来看，高端制造高景气不改，当前披露率下，新能源车、机械2021年四季度同比相较三季度仍有提升，军工扣非净利润表现依旧亮眼;消费板块相比 21Q3 业绩变动不明显，食品饮料提价尚未传导至业绩端，疫情下可选消费复苏受扰动;TMT方面，电子高景气持续;金融地产端，银行/非银业绩略超预期。

展望节后市场，风格上大盘蓝筹上证综指ETF(510760)和 300增强ETF(561300)可能一段时间内相对占优。行业来看，“稳增长”仍可能是阶段性主线。政策边际变化或支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链(建材ETF(159745)、家电ETF(159996)、基建ETF(159619)等)可以重点关注。消费板块整体仍显疲弱，但养殖ETF(159865)的基本面反转预期较强，目前在左侧布局窗口期。而去年涨幅大的成长板块，包括新能源车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)等，已经有所调整且业绩预告亮眼，短期跌幅可能趋缓，有望逐步迎来布局时机。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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