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公募不动产投资信托基金（REITs）市场正式迈入指数化投资新阶段。截至7月7日，南方、易方达、华夏、中金四家基金公司旗下的首批4只中证REITs全收益指数基金已完成发售，合计最多可带来12亿元增量资金。4只REITs指数基金采用完全复制策略，一揽子覆盖50余只公募REITs标的，底层资产覆盖仓储物流、产业园区、商业不动产、高速公路、保租房等多类资产。

此前，由于REITs市场缺乏被动跟踪工具，投资者只能以主动选股的方式参与，流动性不足一直是制约市场发展的主要因素之一。指数基金在建仓和调仓过程中会带来确定性的资金流入，这不仅有利于改善流动性，而且将REITs纳入了更广泛的资产配置框架。

数据显示，中证REITs全收益指数在6月24日触及上半年最低点928.96点后逐步企稳回升。7月3日，中证REITs收报982点，单周涨幅达3.96%，是近期修复力度最强的一周，所有类型REITs均收涨，产权类REITs弹性更强。截至7月8日，中证REITs全收益指数继续收涨，进一步验证了市场信心的修复。

中信建投证券REITs行业首席分析师黄啸天认为，当前公募REITs市场经历前期调整后，估值层面的压力已得到较为充分的释放，配置的安全边际正在显现。首批指数基金完成发售将为市场带来增量资金，叠加险资入市预期升温，下半年板块供需格局有望边际改善，市场情绪修复的窗口正在打开。

在低利率环境下，高分派率正在成为公募REITs吸引长期资金的核心竞争力。当前，公募REITs整体分派率均值已超6%。具体来看，产权类REITs平均分派率约为4.5%，经营权类REITs平均内部收益率约为5.4%，均高于同期货币基金、纯债基金的平均收益率。

开源证券研报显示，在债券利率中枢下移、刚性兑付打破的背景下，REITs稳定高分红特性与债券形成利差优势，优质底层资产供给有限，建议在估值偏低时布局具备稳定现金流与扩张空间的优质标的，维持行业“看好”评级。

经营权类和产权类REITs的高分派率吸引了不少投资者。需要区分的是，这两类REITs有着不同的配置逻辑：经营权类产品高分派率的背后是剩余年限的缩短，适合追求当期现金回报的配置需求；产权类产品则更侧重长期资产增值和租金稳定，适合追求稳健长期回报的投资者。业内人士建议，在低利率环境下，两类资产都可以作为固定收益产品的有效补充。同时，投资者也需要注意，REITs的收益水平与底层资产运营质量高度相关，选择管理能力强、资产质量优的产品比单纯看分派率更重要。

从底层资产运营来看，公募REITs整体韧性仍在。分项目看，消费和租赁住房类项目在消费复苏与民生需求支撑下运营数据向好，产业园区和仓储物流类项目受益于经济结构优化，能源与交通类项目凭借底层资产稳定性提供了稳健回报的基本盘。

扩募方面，沪市已有14单项目进入实质性扩募阶段，其中8单已完成上市，扩募资产呈现跨类型、跨区域的创新特点，有助于进一步分散单一资产风险，夯实收益分配的可持续性。

机构普遍认为，在高分红属性和估值修复的双重支撑下，公募REITs短期波动不影响长期配置价值。随着指数化投资落地、扩募常态化推进，市场正从扩容走向提质的阶段。对于追求稳健现金回报的投资者而言，当前REITs的估值水平和高分派率正在形成一个具有吸引力的配置窗口。（经济日报记者 马春阳 赵东宇）