兴业国际证券:予小鹏汽车-W(09868)买入评级 目标价下调至39.14港元-全球通讯
2023-05-26 22:27:51 来源:指股网
(资料图)
指股网获悉,5月26日,兴业国际证券发布研报称,小鹏汽车-W(09868)定位空间广阔的中高端大众市场,智能化优势明显,新车型产品力及销量有望持续提升。短期市场竞争、公司车型换代对销售及盈利能力带来压力,但并不影响公司长期价值,下调2023-2025年销量分别至13.1、25.7、35.0万辆,营业收入分别为304.69、639.83、925.87亿元,下调公司目标价至39.14港元,对应2023年2倍PS,维持“买入”评级。
兴业国际证券主要观点如下:
23Q1因国补退坡、行业竞争、车型促销继续承压,预计23Q2开始销量及盈利能力逐步好转。2023Q1小鹏交付新车18,230辆,环比下降17.9%;公司实现营业收入40.3亿元,环比下降21.5%;其中汽车销售收入35.1亿元,环比下降24.6%;汽车销售毛利率为-2.5%;小鹏汽车普通股股东应占净亏损为23.4亿元。截至23Q1,公司共有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款341.2亿元。根据公司指引,预计2023Q2交付量在21,000至22,000辆之间,营业收入在45至47亿元之间。我们认为,国补退出及行业价格战导致公司2023Q1销量及毛利率继续面临较大压力,23Q2开始伴随P7i交付持续爬坡及G6正式上市销量有望逐步提升,同时电池价格下降将为毛利率带来改善空间。
管理团队及公司架构调整升级后成功并持续改善营销跟服务体系,未来以迅速扩大销量以及占据更大的电动车市场份额为首要目标。今年以来,小鹏汽车在王凤英总裁跟团队努力下,公司提升销售和服务的全流程的用户体验,也加快了对用户需求的响应速度。公司已经完成了渠道的扁平化管理,建立了更高效、更快速销售平台,并且未来将对小鹏销售网络进行优胜劣汰,提升渠道整体能力。我们认为公司管理团队大幅调整后公司运营等方面已经彰显极大的进步,相信公司未来产品研发效率、成本管控、销量以及盈利水平均有望迎来持续提升。
XNGP成功在上广深落地,下半年将完成对全国多个主要城市覆盖,G6上市有望带动23Q3交付量快速提升。3月下旬小鹏XNGP成功在广州、深圳、上海三个城市多车型加速落地,下半年不依赖高精地图的XNGP将实现对全国多个主要城市的覆盖,公司还计划6月份正式推出高速NGP2.0。6月小鹏G6将正式上市,7月开始规模交付并且迅速爬坡,有望带动小鹏汽车的总交付量在三季度的同比和环比都取得明显增长;此外,全新7座纯电MPVX9将于下半年推出。我们认为,G6以及其他的新品会带动小鹏销量环比的快速增长,在23Q3月交付量环比会有大幅度提高,公司四季度月交付量目标已经提升至2万台以上。
我们的观点:公司定位空间广阔的中高端大众市场,智能化优势明显,新车型产品力及销量有望持续提升。我们认为短期市场竞争、公司车型换代对销售及盈利能力带来压力,但并不影响公司长期价值,我们下调公司2023-2025年销量分别至13.1、25.7、35.0万辆,营业收入分别为304.69、639.83、925.87亿元,我们下调公司目标价至39.14港元,对应2023年2倍PS,维持“买入”评级。
风险提示:研发不及预期;技术落地不及预期;新车型需求预期;产能提升不及预期。
相关阅读
- (2023-05-26)兴业国际证券:予小鹏汽车-W(09868)买入评级 目标价下调至39.14港元-全球通讯
- (2023-05-26)5月26日纽约时段外汇期权到期 焦点精选
- (2023-05-26)纽盘今日货币走势分析:欧元/美元在1.0700左右出现适度支撑-全球热文
- (2023-05-26)纽市盘前:美国两大重量级数据来袭!5月25日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析_动态焦点
- (2023-05-26)小心黄金只是“死猫式反弹”!美国PCE通胀数据重磅来袭 警惕金价突遭抛售
- (2023-05-26)AI热潮助力芯片需求飙升 但别以为英伟达(NVDA.US)就稳了 全球速讯
热点推荐
- (2023-05-26)兴业国际证券:予小鹏汽车-W(09868)买入评级 目标价下调至39.14港元-全球通讯
- (2023-05-26)5月26日纽约时段外汇期权到期 焦点精选
- (2023-05-26)纽盘今日货币走势分析:欧元/美元在1.0700左右出现适度支撑-全球热文
- (2023-05-26)纽市盘前:美国两大重量级数据来袭!5月25日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析_动态焦点
- (2023-05-26)小心黄金只是“死猫式反弹”!美国PCE通胀数据重磅来袭 警惕金价突遭抛售
- (2023-05-26)Redmi K60现神价格!16GB版本不到2200元 米粉果断冲了 环球资讯
最近更新
- (2023-05-26)兴业国际证券:予小鹏汽车-W(09868)买入评级 目标价下调至39.14港元-全球通讯
- (2023-05-26)5月26日纽约时段外汇期权到期 焦点精选
- (2023-05-26)纽盘今日货币走势分析:欧元/美元在1.0700左右出现适度支撑-全球热文
- (2023-05-26)纽市盘前:美国两大重量级数据来袭!5月25日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析_动态焦点
- (2023-05-26)小心黄金只是“死猫式反弹”!美国PCE通胀数据重磅来袭 警惕金价突遭抛售
- (2023-05-26)Redmi K60现神价格!16GB版本不到2200元 米粉果断冲了 环球资讯
- (2023-05-26)推动2.2万亿养老金市场高质量发展,平安养老险荣获七项大奖
- (2023-05-26)全球快看点丨鲁泰A:公司曾于五一节假日期间举行线下工厂店短期促销活动,已于2023年5月5日结束
- (2023-05-26)支付宝上的这个生僻字键盘,更多人可以用上了|世界关注
- (2023-05-26)明冠新材将于6月6日解禁3721.42万股
- (2023-05-26)表面降价但安全配置简配,比亚迪你真的变了,钱不是这么赚的
- (2023-05-26)当前时讯:天然气供应断了!波及600万人!这里居民排队购买电炉……
- (2023-05-26)AI热潮助力芯片需求飙升 但别以为英伟达(NVDA.US)就稳了 全球速讯
- (2023-05-26)预期全年AI营收翻番 迈威尔科技(MRVL.US)盘前大涨逾19%_环球今亮点
- (2023-05-26)拼多多(PDD.US)Q1营收376.4亿,消费活力迸发,加速建设“多实惠+好服务”平台生态
- (2023-05-26)宝尊电商(09991,BZUN.US):基本面筑底企稳 品牌管理担纲增长主引擎|前沿热点
- (2023-05-26)杭州顶级学区房腰斩!2021年12万一平,如今不足6万
- (2023-05-26)天天热门:网传广西科技大学副书记酒驾逃逸进女厕所?校方:免职
- (2023-05-26)“催收巨头”永雄集团179人被带走调查,安徽警方回应:正在侦办中
- (2023-05-26)【全球聚看点】吴谢宇故意杀人、诈骗、买卖身份证件上诉一案将于5月30日9时公开宣判
- (2023-05-26)有机建筑(OrganicArchitecture)(关于有机建筑(OrganicArchitecture)介绍)
- (2023-05-26)比利姐最近火的歌曲(比利姐)
- (2023-05-26)驻蒂华纳总领馆提醒中国公民注意人身安全
- (2023-05-26)世界动态:【世界说】美媒:美国住房危机加剧了贫富差距的永久化
- (2023-05-26)南京聚隆(300644.SZ):舜天经协拟减持不超过108万股 全球快播
- (2023-05-26)英镑/美元今日货币走势分析(2023年5月26日)
- (2023-05-26)外汇市场最新行情走势展望:在美国PCE数据公布前 欧元/美元维持在1.07上方-世界快看
- (2023-05-26)5月26日货币分析:加元兑主要货币下跌
- (2023-05-26)武汉福泰珠宝周五(5月26日)黄金价格报547元/克
- (2023-05-26)5月26日扬州金店黄金520元/克 铂金360元/克