过去一段时间，白银的价格一直强于黄金。

如今，做多金银比的时机到了！

2023年5月11日，以白银、铜为代表的有色金属再次下跌，而黄金则微跌甚至翻红，扭转了近一段时间以来银比黄金更弱的局面。

(资料图片)

历史上，白银与黄金价格一般是趋同的，都有抗通胀的作用，但是黄金的避险特性远远强于白银，白银的工业属性远强于黄金，白银的弹性比黄金更高，所以金银比一直在一定范围内波动，而如今金银比或许又到了做多的时候了。

展望未来，美国经济衰退渐近，全球总需求普遍下行，工业需求下降，对有色金属的需求明显出现下滑，但衰退后避险需求上升，同时又面临着降息预期，避险与抗通胀双重属性会让黄金更具有上涨特性。

因此，未来一段时间，黄金可能会明显强于白银。

从历史上来看，当前金银比的绝对值并不算低，大概处在中间位置，金银比目前在80左右，如果单纯只看下面的图，很多投资者可能认为做空更加合适。但实际上，黄金和白银已经发生了变化。

1971年以来，金银比一直在上升，从曾经的20左右一路上升到100左右，1986年之后的30年左右的时间，金银比都在60左右上下徘徊，但是自2010年触底之后，金银比一直上升，总的趋势来看，金银比一直呈现上升的趋势。

因为黄金具有极端的稀缺性，不管从储量、产能还是提炼成本的角度来看，黄金的稀缺性都高于白银，同时由于黄金具备天然的货币属性，随着贸易规模的扩张需求不断扩张。所以，总趋势来看，金银比呈现上升趋势。

从未来的趋势来看，随着全球范围内的通胀和高利率横行，全球总需求下行的趋势是非常明显的，目前市场的质疑在于需求下降多少，而不是是否下降，我对此相对悲观一些，因为过去一段时间全球债务积累的总量较多，这也是通胀迟迟无法下降的原因。

在债务高企的背景下，要么削减开支，降低需求，要么印钞，一般来说，这两种是并行的，因为过度削减开支会带来经济硬着陆，而过于印钞又会导致通胀无法下降。

而目前美国失业率还处在历史低位的情况下，需求下降还只是个开始，最近各国的经济数据都已经反映了当前需求正在走弱，而白银的商品属性最强，弹性也比较大，因此会跟随市场进入下跌。

一旦经济下行，市场出现恐慌，黄金的避险属性将会突出，而为了解决经济下行的问题，欧美各国势必又要再次降息，从而有利于黄金价格的上涨，当然在降息的时候，也是有利于白银上涨。

很多投资者要问了，为什么不直接做空白银或者做多黄金，而是选择金银比呢？

因为这里有一个风险需要对冲一下，虽然总需求的下降是比较确定的，但是美联储的政策却是和经济反应是不确定的。

如果全球经济下行超预期，那么黄金价格可能也会呈现下跌，因为黄金的避险需求虽然下降了，但是悲观的经济预期也导致黄金的首饰和工业需求下降，届时泥沙俱下，黄金多头也是有风险的。

如果在经济下行的过程中，美联储提前实施巨量宽松，那么白银也有可能会快速反弹，所以白银的空头也是有风险的。

而做多金银比，可以在极端情况发生的时候，有效规避风险。即使经济超预期下行，白银下降的速度会超过黄金，而如果货币政策超预期过量，黄金的抗通胀属性也不比黄金差，同时由于经济本身并不好，需求相对疲软，白银可能会弱一些。

所以，此时做多金银比可能是比较安全的策略。

对于投资者来说，确定性是最重要的，如果规避风险，把握确定性，保住本金，这是需要思考的问题。看对、猜对都不是很难，更难的是如果在做错的时候规避风险，在做对的时候放大收益。

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