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FOMC这次的的政策声明删除了需要进一步加息的关键措辞后，美元第一反应是快速下跌，当美元并没有进一步跌破前低，这可能是由于美联储的新立场在很大程度上是预料之中的，而且投资者在会议前就略微做空了美元，尤其是兑欧元。那之后外汇市场将何去何从？我行认为，今年美元的总体趋势要想加快，可能需要看到美国经济活动数据（尤其是劳动力市场数据）走弱的更清晰迹象，以及通胀放缓的势头。这看起来更像是下半年的故事，而不是未来几个月的故事。我们认为美元将在今年下半年完成大部分抛售，并预测欧元兑美元将升至1.15，美元兑日元将跌至120。如果美国利率在未来几个月继续被困在区间内，利率和外汇波动率将进一步下降，届时可能出现更多有关套利交易的消息。在这方面，匈牙利福林和墨西哥比索的风险调整后收益率最高，特别是墨西哥比索可能继续上涨。然而，这里的不确定因素是美国银行业危机，以及到目前为止发生的事件是否只是放缓了经济（利空美元），还是引发了蔓延风险（利多日元和瑞郎）。与此同时，美国债务上限谈判似乎将到博弈到最后一刻，未来几个月仍有可能扰乱风险资产的表现。我们认为，在未来几个月里，防御性货币的表现可能会很好，并认为像日元这样的货币可以在交叉盘上表现良好——尤其是对主要出口商品受到全球需求趋势影响的大宗商品出口国。

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