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PP：高位遇阻，高成本、低库存博弈需求负反馈

进入10月中旬，PP行情由上旬强势拉涨转入10550-10750元/吨区间高位博弈，多空分歧放大。成本端，地缘局势反复，油价高位震荡，为盘面提供情绪支撑，但溢价逐步消化。供应端，装置检修仍较集中，PP开工负荷64%左右，市场可售现货不多，对价格形成支撑。但市场核心矛盾在需求端。下游行业对原料高价抵触情绪升温，制品端传导不畅，加工利润持续被挤压，新增订单表现平淡。工厂坚持按需采购，市场成交收缩，需求负反馈信号开始显现。贸易商操作趋于谨慎，普遍快进快出、轻仓运行。短期而言，低库存格局托底行情，PP下跌空间有限，但需求缺少增量承接，难以推动价格持续走高，行情或以区间震荡为主，建议谨慎追高。