三季度营收145.8亿美元、净利润44亿美元，均大幅超出预期；但当季195.9亿美元的资本开支，仍高于全部营收

马斯克旗下的SpaceX交出了上市以来最亮眼的一份成绩单：上市后首次实现季度盈利，而撑起这份业绩的，已经不再只是火箭和星链。

SpaceX周二公布，三季度营收同比增长161%至145.8亿美元，高于LSEG统计的分析师预期127.2亿美元；净利润44亿美元，远超市场预期的15.7亿美元。去年同期，SpaceX净亏损10.5亿美元。经营利润从二季度亏损1.43亿美元，转为盈利27.9亿美元。调整后EBITDA为88.1亿美元，市场预期为65.9亿美元；每股收益0.35美元，预期为0.15美元。

(资料图片仅供参考)

财报公布后，SpaceX股价在盘后交易中上涨约1.5%。该股周一收于147.96美元，较6月16日创下的收盘高点201.80美元低了26.7%。

AI成为第一大业务

这份财报最大的变化，是AI业务的爆发。

SpaceX已将AI板块更名为“超级智能”（Super Intelligence），其收入包括出租给Anthropic、谷歌、Grok和X的算力。该板块三季度营收75.6亿美元，高于分析师预期的64.7亿美元，较二季度的25.6亿美元几乎翻了三倍。与去年同期的8.13亿美元相比，增长了九倍多。AI业务目前约占SpaceX总营收的52%。

三季度，SpaceX还完成了对AI编程初创公司Cursor的600亿美元收购。

这意味着，一家以造火箭闻名的公司，如今超过一半的收入来自AI。值得注意的是，这些收入有相当一部分来自向竞争对手出租算力。路透社指出，SpaceX自己的AI软件，包括xAI的Grok，迄今仍被OpenAI、Anthropic和谷歌等对手抢去风头。

星链仍是利润支柱

AI撑起了营收，但真正赚钱的还是星链。CNBC指出，SpaceX几乎全部利润仍来自星链。

以星链为主的连接业务营收同比增长69%至52.5亿美元，经营利润接近翻倍，达到23.7亿美元。星链用户数从二季度末的1200万增至1360万。

不过，星链的增长也出现了放缓迹象。三季度星链新增消费者用户160万，低于分析师预期的229万。此前披露的数据显示，二季度星链每用户月均收入为66美元，而一年前是85美元，下降主要来自海外扩张和更便宜的套餐。

火箭发射业务则基本持平。航天业务营收从一年前的16.7亿美元增至17.7亿美元，当季完成了12次客户发射，其中包括星舰的首次商业创收任务。

AI账单明显改善，但仍在“入不敷出”

上一季度，SpaceX的AI业务被视为一个巨大的“烧钱黑洞”：二季度AI资本开支约158亿美元，而AI收入只有26亿美元，相当于每1美元收入要投入约6美元资本。

三季度，这个比例大幅改善。SpaceX当季AI资本开支为164.4亿美元，略低于市场预期的169亿美元。按此计算，每1美元AI收入对应的资本投入已降至约2.2美元。

但整体投入仍然惊人。SpaceX三季度资本开支达195.9亿美元，而一年前只有68.8亿美元。这一数字超过了当季的全部营收。截至季末，SpaceX持有的现金、现金等价物及受限现金合计533.9亿美元。

SpaceX首席财务官Bret Johnsen表示：“发射领域的领先地位、星链的经常性收入，以及超级智能基础设施的大规模扩张，正在持续带来显著的经营杠杆。”

这份财报出炉的时机颇为微妙。上周，AI基础设施股遭遇一轮抛售，同样以出租算力为主业的CoreWeave债券跌至困境水平，市场开始质疑AI基建的融资模式。SpaceX的业绩显示，至少对于拥有星链这台“现金奶牛”的公司而言，AI算力生意已经开始兑现。

明天，马斯克旗下的另一家上市公司特斯拉将发布三季报。两份财报相隔一天，投资者将更完整地看到马斯克的AI版图究竟值多少钱。